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截至6月12日收盤(pán)，建車(chē)B總市值僅為1.8億港元（約1.6億元人民幣），這是其總市值連續(xù)第18個(gè)交易日不足3億元。

按照規(guī)定，主板上市公司股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日不足3億元將被強(qiáng)制市值退市。既有交易規(guī)則下，建車(chē)B已經(jīng)無(wú)力回天，即將成為市值退市第一股。

值得注意的是，在之前很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)市值退市、面值退市難度很大。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，每當(dāng)上市公司瀕臨市值退市或面值退市邊緣時(shí)，收購(gòu)、重整、控制權(quán)變更、引入戰(zhàn)投等“保殼”操作一擁而上，瀕臨退市公司的股價(jià)總能被再度拉升，“害群之馬”退不下，“僵尸空殼”打不掉。

如今，伴隨新“國(guó)九條”嚴(yán)打“保殼”炒作、操縱市場(chǎng)，上述亂象已經(jīng)明顯減少，市值退市與面值退市得以成行。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒預(yù)計(jì)，隨著明年退市新規(guī)的實(shí)施，上市公司退市數(shù)量將進(jìn)一步上升，尤其是業(yè)績(jī)差、流動(dòng)性差的小盤(pán)股退市公司數(shù)量將進(jìn)一步走高。

與此新“國(guó)九條”實(shí)施兩個(gè)月以來(lái)，股市虹吸效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員尹中立指出，股價(jià)接近面值的股票加速下跌至面值以下，直至退市，受此影響被冠以ST的股票普遍出現(xiàn)下跌走勢(shì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，虹吸效應(yīng)之下可能帶來(lái)的小市值、低面值企業(yè)恐慌，同樣值得關(guān)注。

“按照規(guī)定，主板上市公司市值連續(xù)20個(gè)交易日低于3億元將被強(qiáng)制退市。主板公司市值怎么可能持續(xù)不足3億元？”有投行人士曾如此感慨。

如今，市值退市第一股已經(jīng)鎖定。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月12日，建車(chē)B再度大跌10.12%，報(bào)收1.51港元/股，總市值1.8億港元（約1.6億元人民幣），這是其連續(xù)第18個(gè)交易日總市值不足3億元。

按照主板市值退市規(guī)定，上市公司連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)總市值不足3億元將被強(qiáng)制退市。按照現(xiàn)行交易規(guī)則，建車(chē)B在此后2個(gè)交易日內(nèi)無(wú)法回升至3億元以上，建車(chē)B市值退市已成定局。

值得注意的是，4月12日發(fā)布的退市新規(guī)將主板市值退市底線由3億元提升至5億元，這也意味著，未來(lái)將有更多上市公司面臨強(qiáng)制市值退市。

截至6月12日收盤(pán)，除建車(chē)B外，匯麗B與寧通信B等B股公司市值也不足3億元。在A股主板上市公司中，市值低于3億元的有*ST深天（維權(quán)）、*ST美訊（維權(quán)）2家；不足5億元的還有*ST美吉、*ST易連（維權(quán)）、*ST中迪、*ST富潤(rùn)（維權(quán)）、ST恒久（維權(quán)）、*ST恒立、*ST薄信。

一個(gè)值得特別關(guān)注的現(xiàn)象是，伴隨新“國(guó)九條”嚴(yán)打“炒殼”、嚴(yán)懲市場(chǎng)操縱、從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假等系列嚴(yán)監(jiān)管措施的推進(jìn)，績(jī)差股投資風(fēng)險(xiǎn)加大，股市虹吸效應(yīng)日漸顯現(xiàn)。

尹中立認(rèn)為，虹吸效應(yīng)表現(xiàn)在ST類(lèi)個(gè)股上比較明顯。當(dāng)股價(jià)跌到2元下方時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生跌破面值退市的預(yù)期，當(dāng)股價(jià)跌到1.5元左右時(shí)，市場(chǎng)分析人士會(huì)將其列入可能面值退市的風(fēng)險(xiǎn)提示行列，股價(jià)跌速會(huì)加快。當(dāng)股價(jià)跌到1元面值附近就會(huì)產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，跌破面值幅度越大，虹吸作用力也越大。

“虹吸效應(yīng)很容易演變?yōu)椤蛉盒?yīng)’，使市場(chǎng)出現(xiàn)極端走勢(shì)?！币辛⒈硎?，績(jī)差股的下跌屬于估值的回歸，有利于市場(chǎng)的加速出清，有利于股價(jià)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有利于資本市場(chǎng)功能的優(yōu)化。但需引起注意的是，虹吸效應(yīng)導(dǎo)致的一部分公司股價(jià)加速下跌現(xiàn)象也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，如融資賬戶的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)等。

6月12日，新“國(guó)九條”實(shí)施恰滿兩個(gè)月。在此期間，系列效果相繼顯現(xiàn)。市值退市、面值退市企業(yè)的增加，被視為新“國(guó)九條”重要成果之一。

“市值退市有利于清除市值小、流動(dòng)性差、業(yè)績(jī)不佳的上市公司，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并為市場(chǎng)敲醒警鐘，倒逼上市公司提升經(jīng)營(yíng)能力、治理水平，提高上市公司整體質(zhì)量?！碧镘幈硎?。

而在新“國(guó)九條”實(shí)施以前，我國(guó)股市市值退市、面值退市長(zhǎng)期難以奏效，退市警報(bào)拉響：市值退首股現(xiàn)身小市值公司求助投行上市公司每每觸及強(qiáng)退標(biāo)準(zhǔn)，一番操作后股價(jià)拉升回至強(qiáng)退標(biāo)準(zhǔn)線以上，“退不下來(lái)”一度成為我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期困擾現(xiàn)象。

如今，這一現(xiàn)象已經(jīng)有所改善。根據(jù)田軒分析，過(guò)去，退市標(biāo)準(zhǔn)溫和，退市執(zhí)行力度不夠，企業(yè)在實(shí)操中通過(guò)收購(gòu)、重整、引入戰(zhàn)投、控制權(quán)變更等進(jìn)行“保殼”操作，導(dǎo)致事實(shí)上真正退市的企業(yè)依舊不多。當(dāng)前，退市新規(guī)要求加強(qiáng)對(duì)“僵尸空殼”企業(yè)的退市執(zhí)行力度，嚴(yán)厲打擊借著“保殼”惡意炒作、操縱市場(chǎng)的行為，規(guī)避退市空間進(jìn)一步壓縮，相關(guān)亂象明顯減少。

在另一位資深投行人士看來(lái)，“借殼上市”遭遇嚴(yán)打，“殼價(jià)值”銳減，是市值退市、面值退市得以成行的關(guān)鍵。如今，徘徊在市值退市、面值退市邊緣的企業(yè)較過(guò)去格外緊張，紛紛尋找投行尋求“救急”策略。

然而，伴隨“殼價(jià)值”的大幅縮水，并購(gòu)重組等過(guò)去常用的“救急”方式已經(jīng)失效。根據(jù)上述投行人士分析，對(duì)于瀕臨退市的上市公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前相對(duì)有效并且容易實(shí)踐的方式主要有二：炒作概念，拉升股價(jià)；增持回購(gòu)，彰顯信心。前者可能起到明顯效果，但屬于鋌而走險(xiǎn)，一旦被查實(shí)退市風(fēng)險(xiǎn)不降反增；后者為監(jiān)管倡導(dǎo)方向，不存在安全風(fēng)險(xiǎn)，但股價(jià)提振作用有時(shí)收效甚微。

與此根據(jù)田軒觀察，除加大增持回購(gòu)力度外，新“國(guó)九條”實(shí)施以來(lái)，徘徊在退市邊緣的企業(yè)還采取多項(xiàng)自救措施，包括主動(dòng)加大分紅力度，加大科技投入，進(jìn)行公司治理架構(gòu)改革，完善內(nèi)控機(jī)制，改善大股東資金侵占、信息披露不規(guī)范、財(cái)務(wù)信息不真實(shí)等情況。

嚴(yán)格退市之下，市場(chǎng)亦出現(xiàn)反對(duì)之聲。對(duì)此，田軒認(rèn)為不必過(guò)于擔(dān)憂，從政策本意來(lái)看，退市新規(guī)是為了清除市場(chǎng)中的“僵尸空殼”和“害群之馬”，短期波動(dòng)屬正?，F(xiàn)象，且政策進(jìn)行了過(guò)渡期安排，不會(huì)造成過(guò)大市場(chǎng)動(dòng)蕩，長(zhǎng)期更利于市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

在田軒看來(lái)，為正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，退市新規(guī)執(zhí)行過(guò)程中要統(tǒng)籌推進(jìn)，設(shè)置更加精準(zhǔn)、匹配的退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)范各類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)，明確退市流程的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，壓縮功能重疊的退市環(huán)節(jié)，強(qiáng)化退市執(zhí)行力度。完善吸收合并等多元退出政策規(guī)定，使得企業(yè)選擇主動(dòng)退市。完善退市配套措施和相應(yīng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。