掉期合約強(qiáng)烈暗示日本利率躍躍欲升，央行或?qū)⒚媾R政策抉擇

近期，隨著國際市場(chǎng)的變化和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)）加快加息步伐，日本國內(nèi)市場(chǎng)也開始出現(xiàn)了漸漸升高的跡象。截至目前，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為，日本央行將會(huì)在未來的數(shù)月內(nèi)開始加息的可能性正在逐漸增大。

日本Yen Libor掉期合約（簡(jiǎn)稱IBOR掉期）的價(jià)格已經(jīng)開始表現(xiàn)出較明顯的上升趨勢(shì)，尤其是隨著2019年第三季度的結(jié)束，IBOR掉期的價(jià)格已經(jīng)升至38.5bp，這已經(jīng)超過了2018年9月底時(shí)的30bp。

其次，國際市場(chǎng)的變化也給日本央行加息構(gòu)造了良好的大環(huán)境。目前，美國國內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)較強(qiáng)，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)連續(xù)5次上調(diào)，而歐洲央行也已經(jīng)公開表示將在2019年結(jié)束本輪的QE貨幣寬松政策，這些都表明未來的利率將處于逐漸上升的趨勢(shì)。

但是，日本央行在考慮加息政策的時(shí)候，仍需要面臨一系列的政策抉擇。一方面，由于日本經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境相對(duì)較為不穩(wěn)定，加息可能會(huì)進(jìn)一步對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)造成一定程度的沖擊，甚至引起不必要的市場(chǎng)震蕩。另一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，日本國內(nèi)也出現(xiàn)了通脹壓力和資產(chǎn)泡沫等問題，如果放棄加息會(huì)造成更大的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

因此，對(duì)于日本央行而言，應(yīng)該采取的是以穩(wěn)健為主，積極謀求平衡的政策態(tài)度。在未來的加息政策中，需要定期評(píng)估市場(chǎng)的表現(xiàn)與全球經(jīng)濟(jì)狀況，維持市場(chǎng)穩(wěn)定，加強(qiáng)內(nèi)部調(diào)整，適度控制價(jià)格的波動(dòng)，保證整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

雖然現(xiàn)在的市場(chǎng)狀況已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的漲勢(shì)，但日本央行需要在加息政策和內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)的平衡中不斷探索，尋找到適合國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展方向。