來(lái)源：小波思基

昔日百億基金經(jīng)理離職

最近，“民生加銀美女基金經(jīng)理巨虧”的話題蠻火的。過(guò)去三年里，陳潔馨管理的民生加銀創(chuàng)新成長(zhǎng)混合A虧掉了-73.52%。

Bo姐看了下，產(chǎn)品的換手率維持在1000%上下，看樣子挺“努力”的，但奈何水平不濟(jì)，總是精準(zhǔn)追在高位?；鸾裉彀l(fā)了公告，陳潔馨因個(gè)人原因離職，由劉霄漢接手。

有點(diǎn)讓人無(wú)語(yǔ)的是，劉霄漢目前在管的基金，規(guī)模最高的只有3000多萬(wàn)，這是“清盤(pán)線基金”管理專員啊。管理時(shí)間最長(zhǎng)的那只，三年虧損超50%，比起陳潔馨也不遑多讓了。

這個(gè)換法，不像是卯著勁要提升業(yè)績(jī)，更像是為了避避風(fēng)頭。

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金網(wǎng)，截至2024.8.27

陳潔馨管理的產(chǎn)品的規(guī)模很小，沒(méi)多大實(shí)質(zhì)影響，大家更多是吃瓜的心態(tài)。但另一位就不同了：一周前，民生加銀昔日的百億基金經(jīng)理柳世慶離職，卸任5只基金。

柳世慶有8年投資經(jīng)驗(yàn)了，早期業(yè)績(jī)不錯(cuò)，在2021年大量募資，規(guī)模曾上到百億。

但這幾年挺慘淡的，像規(guī)模最大的民生加銀質(zhì)量領(lǐng)先混合A，近三年虧損40.77%。現(xiàn)在基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品的總規(guī)模，只有巔峰的三分之一。

接班的基金經(jīng)理王亮，這幾年的業(yè)績(jī)同樣拉胯。他管理的民生加銀景氣行業(yè)混合A，過(guò)去三年虧損42.94%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)23.34%。

而接手其他產(chǎn)品的，大多是只有一兩年經(jīng)驗(yàn)的新人基金經(jīng)理。Bo姐看了后直嘆氣，不禁想問(wèn)，民生加銀，已經(jīng)無(wú)人可用了嗎？

業(yè)績(jī)集體斷崖

Bo姐統(tǒng)計(jì)了下，目前民生加銀的偏股型基金經(jīng)理，年限在3年以上的，一共有5位，代表產(chǎn)品近三年的業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，截至2024.8.27

這個(gè)業(yè)績(jī)堪稱“炸裂”，過(guò)去三年，偏股型基金指數(shù)的跌幅是40.8%。

也就是說(shuō)，民生加銀的權(quán)益老將中，跑贏偏股基金指數(shù)的，只有剛剛離任的柳世慶，而接手的王亮，已經(jīng)是剩下的老牌基金經(jīng)理中業(yè)績(jī)最好的了。

陳潔馨的基金，安排給劉霄漢可能只是完成任務(wù)；柳世慶的基金，安排給王亮，已經(jīng)是“傾其所有”。。。

Bo姐看了下，這些基金經(jīng)理，并不是押注一個(gè)行業(yè)死磕的，而是會(huì)有分散配置。

一個(gè)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不好，可能是市場(chǎng)風(fēng)格不適應(yīng)等問(wèn)題，但集體滑鐵盧，是不是投研沒(méi)有跟上？

巧婦難為無(wú)米之炊，基金經(jīng)理的精力有限，不可能每個(gè)行業(yè)都面面俱到，需要有更多的研究力量的支持。很多基金經(jīng)理奔私后業(yè)績(jī)不好，就是失去了原有的投研平臺(tái)的支持。

權(quán)益的黃粱一夢(mèng)

其實(shí)，民生加銀早期的業(yè)績(jī)還是蠻好的，2015年到2020年，每年都是跑贏同類(lèi)公司平均水平。

但這家基金公司是銀行系公募，重心一直在固收產(chǎn)品上。2019年底的時(shí)候，權(quán)益類(lèi)占比還不足一成。

在2020年，權(quán)益類(lèi)的規(guī)模曾有過(guò)一波起飛。當(dāng)時(shí)，民生加銀迎來(lái)了新掌門(mén)——老華夏東四營(yíng)業(yè)部出身的李操綱。這個(gè)營(yíng)業(yè)部來(lái)頭很大，是華夏證券第一家開(kāi)通股票代理業(yè)務(wù)的。

也是運(yùn)氣好，2019年到2020年市場(chǎng)連續(xù)大漲，權(quán)益基金規(guī)模爆發(fā)了?？恐袌?chǎng)的東風(fēng)，2020年下半年開(kāi)始，公司的股票型和混合型產(chǎn)品的規(guī)模暴漲。

很可惜，民生加銀沒(méi)能接住這運(yùn)氣，規(guī)模上來(lái)后，業(yè)績(jī)突然斷崖。

這里面，有市場(chǎng)因素，但民生加銀的投研力量是否跟上了規(guī)模的擴(kuò)張，也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

根據(jù)同花順iFind的數(shù)據(jù)，民生加銀偏股型基金的業(yè)績(jī)，2021年是虧損3.38%；2022年是虧損30.76%，都是跑輸同類(lèi)公司的。不能把業(yè)績(jī)差，都?xì)w咎于市場(chǎng)。

業(yè)績(jī)滑坡了，規(guī)模也沒(méi)了，2022年底，混合型產(chǎn)品規(guī)模跌到140多億，規(guī)模不到巔峰的一半。

2022年3月，李操剛離任，由民生加銀基金董事長(zhǎng)張煥南代任總經(jīng)理職務(wù)。

直到2022年底，母行的鄭智軍加入民生加銀，擔(dān)任總經(jīng)理，張煥南不再代任。今年，民生加銀董事長(zhǎng)也變更為鄭智軍。

銀行出身的鄭智軍，在固收領(lǐng)域自然有優(yōu)勢(shì)，加上債市的紅火，這兩年帶領(lǐng)民生加銀的債券基金一路高歌猛進(jìn)，從2022年底的700多億，漲到現(xiàn)在的1000多億。

而這期間，混合型產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)下滑，到今年上半年，規(guī)模只有115.39億，已經(jīng)不足巔峰的三分之一。

沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，民生加銀，已經(jīng)無(wú)人可用？能留得住嗎？

要注意的是，雖然這幾年民生加銀的固收產(chǎn)品的規(guī)模在增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)并不算能打。

根據(jù)海通證券的數(shù)據(jù)，從近十年來(lái)看，民生加銀的固收產(chǎn)品收益率為65.79%，排名30/65（截至2024.6.30）。

但從近五年、近三年來(lái)看，民生加銀都沒(méi)能殺進(jìn)固收業(yè)績(jī)50強(qiáng)。很多產(chǎn)品都是墊底水平。

再好的渠道優(yōu)勢(shì)，也抵不住業(yè)績(jī)的拉胯，民生加銀的增長(zhǎng)在降速。

截至二季度末，相比去年，鑫元基金、上銀基金、招商基金、建信基金、工銀瑞信基金等5家公司有超過(guò)500億元的規(guī)模增長(zhǎng)。

而民生加銀，是唯一規(guī)模減少的銀行系公募。

這里面有貨幣基金規(guī)模下滑的因素，而債券基金增長(zhǎng)降速，也是一個(gè)重要原因。相比去年，民生加銀債券型基金只增加了100多億。

作為對(duì)比，近三年業(yè)績(jī)排名20/138的上銀基金，債券基金規(guī)模從去年二季度末的1021.6億增長(zhǎng)到1579.07億。

一天不練，自己知道；一月不練，內(nèi)行知道；一年不練，所有人都知道。

權(quán)益基金的黃粱一夢(mèng)，已經(jīng)足夠發(fā)人深省。債券基金，還要再重蹈覆轍嗎？