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近期，A股高股息資產(chǎn)出現(xiàn)了明顯回調(diào)。對此，有機構(gòu)人士認為，由于之前資金過度聚集在紅利板塊，導(dǎo)致交易過于擁擠，部分重倉股半年報業(yè)績不及預(yù)期造成市場出現(xiàn)一定程度的踩踏。

不過，紅利策略對A股的正面影響在逐步深化。為滿足保險機構(gòu)等大資金對現(xiàn)金流的需求，上市公司也在不斷調(diào)整自身的股東回報策略，有越來越多的公司提高分紅金額、增加年內(nèi)分紅次數(shù)。

多位市場人士接受證券時報記者采訪時表示，隨著市場對紅利資產(chǎn)認識的進一步深入，上市公司未來會更加注重股東回報，提升資本市場投資回報率。增加分紅次數(shù)與規(guī)?？梢詷O大提高上市公司對長線資金的吸引力，從而吸引更多資金入市。

紅利資產(chǎn)

吸引長期投資者

在市場各方關(guān)注下，高股息策略去年年中以來受到越來越多的追捧，水電、煤炭、高速公路等板塊個股持續(xù)上漲。例如，長江電力去年8月以來，12個月時間里漲了11個月，股價漲幅超過50%。

不過，今年7月長江電力股價到達31.44元之后，開始回調(diào)，截至9月20日報28.15元/股，回調(diào)了約10%。

長江電力只是一個代表，今年年中以來，包括煤炭、水電等市場公認的高股息板塊，都遭遇不小回調(diào)。諸如，煤炭龍頭中國神華一度回調(diào)超過20%。

“當前紅利板塊出現(xiàn)調(diào)整，更多是短期交易擁擠度較高、部分行業(yè)景氣可能回落等因素影響?！比A金證券首席策略分析師鄧利軍對證券時報記者介紹，當前高股息板塊短期擁擠度已經(jīng)較高，紅利指數(shù)當前的換手率歷史分位數(shù)超過70%，成交額占全部A股成交額的5%左右。持倉上，高股息板塊基金持倉歷史分位數(shù)也超過80%。

中泰證券首席策略分析師徐馳也認為，之前資金過度聚集在紅利板塊，導(dǎo)致交易過于擁擠，部分重倉股半年報業(yè)績不及預(yù)期造成市場出現(xiàn)一定程度的踩踏。

不過，紅利資產(chǎn)仍然被看好。徐馳表示，機構(gòu)投資者對于紅利資產(chǎn)的追逐本質(zhì)是穩(wěn)健思路下的避險需求，考慮到當前總量政策的定力與金融強監(jiān)管的方向并沒有變化，預(yù)計紅利等偏穩(wěn)健風(fēng)格仍是下半年的主導(dǎo)風(fēng)格。

銀河證券首席策略分析師楊超認為，從當前宏觀經(jīng)濟背景來看，全球降息大環(huán)境實際上能夠增強紅利資產(chǎn)的吸引力，支付高紅利的股票或資產(chǎn)因其提供相對較高的收益率而更具吸引力。因此，盡管市場出現(xiàn)板塊輪動，但紅利資產(chǎn)仍然能夠吸引長期持有者。

上市公司

主動加大分紅力度

紅利策略對A股的影響在逐步深化，在紅利策略流行之后，為滿足保險機構(gòu)等大資金對現(xiàn)金流的需求，上市公司也在不斷調(diào)整自身的股東回報策略，諸如提升分紅金額、增加年內(nèi)分紅次數(shù)。

今年半年報中，超過670家上市公司發(fā)布了2024年中期現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，涉及分紅總額5288億元，擬中期分紅的上市公司數(shù)量已超越此前三年總和，分紅總額也創(chuàng)歷史新高。

“在當前宏觀環(huán)境和政策導(dǎo)向下，具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、短期收益確定性高、再投資等優(yōu)點的中期分紅股票更容易受到投資者青睞?！编嚴姳硎?。

他分析，公募基金、養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)投資者通常更看重長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，而中期分紅的股票可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，也可以增強投資組合的抗風(fēng)險能力。尤其在當前市場整體偏弱的背景下，分紅提供了一定的回報保障。中期分紅還能讓機構(gòu)投資者在較短時間內(nèi)實現(xiàn)部分收益，增強短期收益的確定性。機構(gòu)投資者可以通過紅利再投資的方式繼續(xù)增持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

徐馳向記者解釋，偏好低風(fēng)險及長期投資的機構(gòu)投資者，更加看重穩(wěn)定的現(xiàn)金流和定期的收入回報，而具有中期分紅或一年多次分紅的股票整體回報更加穩(wěn)定，而且風(fēng)險相對更低，因此更加符合此類投資者的“穩(wěn)健”要求。具有中期分紅的股票整體盈利能力與現(xiàn)金流健康狀況能得到保證，且通過中期分紅可優(yōu)化公司資金使用效率，這類上市公司整體質(zhì)量相對更好。

“中期分紅作為一種資本回報方式，可以提供更加頻繁的現(xiàn)金流入，增加投資者的資金靈活性。對于機構(gòu)投資者而言，頻繁且可預(yù)見的現(xiàn)金流是管理大規(guī)模資金的重要因素，有助于他們優(yōu)化投資組合的資金配置?！睏畛硎?。

提升A股長期投資價值

紅利策略和上市公司行為相互強化，能夠進一步改善A股生態(tài)，提升A股長期投資價值。

徐馳認為，隨著市場對于紅利資產(chǎn)認識的進一步深入，一方面上市公司未來會更加注重股東回報，加強信息披露，增加分紅比例，從而提升資本市場投資回報率。另一方面，隨著上市公司分紅增加，超家上市公司中期分紅億吸引更多長線資金入市股息吸引力上升也會使得投資者的投資，轉(zhuǎn)向識別真正具有投資價值的優(yōu)質(zhì)上市公司并進行長期投資，這將有助于改善投資者投資行為，降低市場波動率，促進資本市場從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)變。

“分紅增加有利于提升上市公司質(zhì)量、吸引長期資金入市、支撐股價，上市公司可能更加注重股東回報，長期投資者比重可能上升?！编嚴姳硎?，隨著對紅利資產(chǎn)認識進一步上升，更多公司可能會優(yōu)先考慮通過穩(wěn)定或逐步增加分紅以回報股東，促使上市公司在經(jīng)營管理中更加注重現(xiàn)金流管理和長期盈利能力。將推動投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升長期投資者占比提升，以紅利為核心的收益型投資策略將會在A股市場上獲得更加廣泛的推廣。

楊超也表示，上市公司分紅次數(shù)和規(guī)模的整體增加，不僅能夠優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，還能改善市場參與者的行為：

一是，提升市場的成熟度和穩(wěn)定性。上市公司頻繁且較大規(guī)模地進行現(xiàn)金分紅，能夠彰顯公司財務(wù)良好、現(xiàn)金流充足，可以吸引更多的耐心資本和穩(wěn)定投資者，如養(yǎng)老基金和保險公司，這樣的投資行為轉(zhuǎn)變有助于減少市場波動，提高市場整體穩(wěn)定性。

二是，增強上市公司的股東回報意識。分紅政策的改善通常反映了上市公司對股東權(quán)益的重視，可以推動更多公司采取股東友好型的治理結(jié)構(gòu)和運營策略。

三是，有效改善市場資金的流動性。當股東收到現(xiàn)金分紅后，這些資金有利于激活市場，提升經(jīng)濟活力。

四是，促進價值投資文化的形成。分紅政策的增加和規(guī)模擴大，將引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)的基本面和長期價值，而非單純追逐股價波動帶來的短期利益。這有助于形成更為理性和成熟的投資環(huán)境，減少無謂的投機行為，促使市場更加注重企業(yè)的真實成長與盈利能力。